Pribadong Bayad sa Equity Pribadong Equity Funds Charge

Ang sektor ng pribadong equity ay iginuhit ng maraming pansin para sa maraming layers ng mga bayarin, lalo na sa liwanag ng mga sub-par return na naihatid nito sa mga nakaraang taon. Ito ay sparking lumalawak na paglaban mula sa mga mamumuhunan.

Isang pag-aaral na isinagawa ng mga akademya ng Unibersidad mula sa Yale at Maastricht para sa Financial Times natagpuan na sa loob ng 10 taon simula noong 2001, ang mga pondo ng pensyon ng U.S. ay nakakuha ng 4.5% kada taon, pagkatapos ng mga bayarin, mula sa kanilang mga pribadong pamumuhunan sa equity. Inihahambing nito ang di-kasuwato sa S & P 400, na gumawa ng isang average na taunang pagbalik ng 6.7% sa parehong panahon, na may reinvested na dividends. Ipinakikita din ng pag-aaral na, kapag ang lahat ng mga bayarin ay isinasaalang-alang, ang tungkol sa 70% ng mga gross returns sa pribadong pondo sa equity ay pinanatili ng mga pondo mismo.

Ang isang mas malakas na demanda ay nagmumula sa Simon Lack, isang propesyonal na tagapamahala ng pera at may-akda ng Ang Hedge Fund Mirage. Sa aklat na ito, tinatantya niya, mula 1998 hanggang 2010, ang mga pondo sa pag-iipon ay sama-samang nagbabalik ng $ 9 bilyon lamang sa mga mamumuhunan habang nagtatampok ng isang napakalaking $ 440 bilyon sa kanilang mga tagapamahala at iba pang mga tagaloob.

Habang ang mga pondo ng halamang-bakod at mga pondo ng pribadong equity ay hindi magkasingkahulugan, may sapat na pagkakatulad sa mga sektor ng pamamahala ng sansinukob ng pera upang magmungkahi na ang gayong pamamahagi ng skewed ay maaaring medyo nagpapahiwatig din ng huli. Kabilang sa mga karaniwang nakikitang mga pribadong bayarin sa equity ay:

Bayad sa Pamamahala

Ang mga bayarin sa pamamahala ay theoretically sumasakop sa isang gastos ng operating pribadong kumpanya equity, bagaman isang lumalagong katawan ng pananaliksik ay nagpapahiwatig na ang mga bayarin na ito ay karaniwang malayo lumampas sa mga gastos. Karaniwang mula sa 1.5% hanggang 2.0% ng mga asset ang mga bayarin sa pamamahala.

Gayunpaman, sa mga unang taon ng pagkakaroon ng pribadong pondo sa equity, ang bayad sa pamamahala ay maaaring kumakatawan sa mas mataas na porsyento ng aktwal na namuhunan ng pera. Ito ay dahil karaniwan din ito ay tinasa sa lahat ng cash na namumuhunan sa pondo, ngunit kung saan ang pondo ay hindi pa mamuhunan.

Mga Bayarin sa Pagganap

Ang mga bayarin sa pagganap ay karaniwan ay tungkol sa 20% ng anumang mga kita ng puhunan na naitala ng pribadong pondo sa equity. Kung ang pondo ay may pagkawala sa isang taon, ang mga singil sa pagganap ay zero. Bukod dito, ang mga pinakamahuhusay na gawi sa industriya ay magdikta na, bago makuha ang mga bayarin sa pagganap, ang mga nakaraang pagkalugi ay dapat na mabawi sa mga nakamit sa mga susunod na taon.

Mga Bayarin sa Deal

Ang mga bayarin sa deal ay sinisingil ng isang pribadong kompanya ng equity sa mga kumpanya sa kanilang mga portfolio. Dapat nilang sakupin ang iba't ibang mga serbisyong pang-administratibo na ibinigay ng dating sa huli.

Bayarin sa transaksyon

Ang mga bayarin sa transaksyon ay sinisingil ng mga buyout firm sa mga kumpanya na kanilang binibili. Sa mga taon 2009 at 2010, ang mga bayarin na ito ay tungkol sa 1.24% ng laki ng deal, para sa mga buyout na nagkakahalaga sa pagitan ng $ 500 milyon at $ 1 bilyon, mula 0.99% noong 2005 hanggang 2008.

Mga Bayarin sa Pagmamanman

Ang mga bayarin sa pagmamanman ay binabayaran ng mga kumpanya ng portfolio sa kanilang mga pribadong may-ari ng kumpanya sa equity upang masakop ang iba't ibang mga serbisyo sa pagkonsulta at pagpapayo.

Mga Halimbawa ng Double Charging

Ang mga iba't ibang pribadong mga bayarin sa equity ay darating sa ilalim ng pagtaas ng pagpuna hindi lamang sa pagiging labis ngunit dahil kinakatawan nila ang double charge para sa parehong mga aktibidad at serbisyo, tinasa sa mga mamumuhunan at mga portfolio company nang sabay-sabay.

Kapag ang mga kompanya ng portfolio ay nagpupunta sa publiko, kadalasan sila ay kailangang magbayad ng labis na halaga ng mga bayarin upang wakasan ang kanilang mga kasunduan sa pagpapayo sa mga pribadong kompanya ng equity, kahit na ang pangunahing pinagkukunan ng kita para sa mga pribadong equity at buyout firm ay dapat na matiyak nang tumpak ang pagkuha ng mga pampublikong kumpanya.

Ang ilang mga pribadong kumpanya sa equity ay naniningil ng bayad sa mga kumpanya ng portfolio para sa muling pag-utang ng kanilang utang. Naaabot ng maraming tagamasid ang labis, dahil sa dalawang kadahilanan. Isa, ang mga pribadong kumpanya sa equity ay karaniwang may pananagutan sa pagtatambak ng malaking halaga ng utang sa una, kapag ang pagkuha ng mga pribadong kumpanya sa mga leveraged buyouts (LBOs). Ikalawa, ang refinancing sa mas mababang mga rate ng interes ay nagdaragdag sa kita ng portfolio ng kumpanya, at sa gayon ang mga potensyal na kita ng pribadong equity firm.

Mga Tugon ng Investor

Ang isang pagtaas ng bilang ng mga mamumuhunan ay nagsasabing ang iba pang mga bayarin na ito ay dapat gamitin upang mabawi ang bayad sa pangangasiwa, sa halip na maglingkod bilang karagdagan dito na lumikha ng dalisay na kita para sa pribadong equity firm, o suportahan ang sobrang kompensasyon para sa mga tauhan nito. Bilang tugon, humigit kumulang 83% ng mga bayarin sa transaksyon na nauugnay sa mga pondo na itinaas noong 2011 ay ibinabalik sa mga mamumuhunan, kumpara sa 70% para sa mga pondo na itinaas noong 2009. Gayunpaman, maaaring ito ay maibabalik sa pangkalahatang pagtaas sa ito at iba pang mga bayarin.

Mga Pondo ng Pension Fund

Ang mga tagapamahala ng pera sa iba't ibang pondo ng pensyon ay maaaring magkaroon ng masama na insentibo upang mas gusto ang muling pamimigay ng mga iba't ibang bayad na ito sa kanilang tuluy-tuloy na pag-aalis. Ito ay dahil ang mga rebated fee ay kadalasang ibinibilang para sa pagtaas sa mga return investment. Ito, sa turn, ay magpapataas sa pera ng mga tagapamahala ng sariling kompensasyon, lalo na kung sila ay iginawad na mga bonus na nakatali sa mga pagbalik ng puhunan.

Sa kabilang banda, kung ang mga bayarin ay hindi sinisingil, ang mga di-makatwirang mga pagtatantiya na itinalaga sa mga kumpanyang pang-portfolio (di-makatwirang dahil wala silang mga equity na nakipagkita at naka-presyo sa mga pampublikong merkado ng securities) ay malamang na hindi itinuring na nabuhay ng isang katumbas na halaga.

Pinagmulan:"Ang mga namumuhunan sa pagbili ng mga mamimili ay humihiling ng pagbabago sa istrakturang bayad na 'wala sa panahon'," Financial Times, Nobyembre 7, 2011. "Pribadong equity: Bayad na mataas kaya pipi," Ang Economist, Nobyembre 12, 2011. "Ang mga bayarin sa pribadong equity ay tinanong" at "Profit sa pamamahala ng pondo sa ilalim ng masusing pagsisiyasat," Financial Times, Enero 24, 2012. "Mga Gantimpala para sa kabiguan: Ang mga kliyente ng pondo ng pimpin ay nagbabayad ng maraming para sa isang maliit, ayon sa nagwawasak na paglalantad," Financial Times, Pebrero 18, 2012.