Ano ang Panuntunan ng SEC 15c3-3?

Nakasunod sa 1972 ng SEC, ang Panuntunan 15c3-3 ay dinisenyo upang protektahan ang mga account ng kliyente sa mga brokerage firms. Ito ay pinagtibay bilang tugon sa 1968 Wall Street Paperwork Crunch, na nagresulta sa kabiguan ng maraming mga kumpanya at malaking pagkalugi sa kanilang mga kliyente. Sa maikli, ang panuntunan ay nagpapahiwatig ng halaga ng cash at mga mahalagang papel na dapat ibukod ng mga broker-dealer firms sa mga espesyal na protektadong account para sa kanilang mga kliyente. Ang layunin ay upang matiyak na maaaring i-withdraw ng mga kliyente ang karamihan ng kanilang mga hawak sa demand, kahit na ang isang kompanya ay nagiging walang limitasyong.

Ang Pagkalkula

Hindi bababa sa isang beses sa isang linggo, ang mga broker-dealer firms ay dapat magtipon ng kung ano ang kanilang utang sa mga kliyente at kung ano ang mga kliyente ang may utang sa kanila, sa parehong cash at securities. Kung ang halaga ng utang sa mga kliyente ay lumampas sa utang mula sa mga kliyente, ang kompanya ay dapat mag-lock ng isang bahagi nito (ang pagkalkula ay idinidikta ng Rule 15c3-3) sa isang "Special Reserve Bank Account para sa Eksklusibong Benepisyo ng mga Kustomer." Ang cash at securities di-segregated sa ganyang bagay ay hindi magagamit ng kompanya para sa anumang layunin, tulad ng pangangalakal para sa sarili nitong account o pagpopondo ng mga operasyon nito.

Ang halaga sa account na ito ay maaaring maabot ang bilyun-bilyong dolyar para sa isang solong kompanya.

Ang pagkalkula ay may kumplikadong pagsasaayos na may kaugnayan sa derivatives at pag-aayos ng pagpapahiram. Mayroon ding mga antas ng panganib na nakatalaga sa iba't ibang uri ng mga ari-arian, na maaari ring baguhin ang pagtutuos sa mga kumplikadong paraan. Sinasabi ng mga kritiko na sa isang malubhang kredito o likidong pamputol, ang mga kliyente ay hindi maaaring matugunan ang kanilang sariling mga obligasyon sa isang broker-dealer firm sa isang napapanahong paraan, kung sa lahat. Bilang resulta, sa kanilang opinyon, ang mga halagang itinatabi sa ilalim ng Rule 15c3-3 ay masyadong mababa. Bilang tugon sa mga pagkabigo ng Lehman Brothers at MF Global, kung saan bilyun-bilyong dolyar sa mga pondo ng kliyente ang alinman ay nawala nang buo o nakuha lamang pagkatapos ng mga taon ng pakikibaka, pinigilan ng SEC ang panuntunang ito.

Merrill Lynch Probe

Sinisiyasat ng SEC kung ang Bank of America at ang subsidiary nito ng Merrill Lynch ay gumamit ng komplikadong diskarte upang iwasan ang Panuntunan 15c3-3 at mapalakas ang mga kita, kaya inilagay ang mga account ng mga kliyenteng retail sa peligro sa proseso. Ang paratang ay ang pamamaraan na ito ay tumakbo sa Merrill Lynch nang hindi bababa sa 3 taon, na nagtatapos sa kalagitnaan ng 2012. Ang Bank of America, na nakuha ni Merrill Lynch noong 2009, ay nagbayad na ng higit sa $ 70 bilyon sa mga paninirahan na nagmumula sa krisis sa kredito noong 2008.

Ang isang pamamaraan na ginamit ni Merrill Lynch ay tinatawag na "leveraged conversion." Sa ito, ang ilang mga mataas na net nagkakahalaga kliyente ay enticed sa deposito ng dagdag na cash (sa ilang mga kaso na umaabot sa milyun-milyong dolyar) bilang collateral para sa mga pautang na nagkakahalaga ng halos 100 beses na mas. Ang agarang epekto ay isang dramatikong pagtaas sa kung ano ang mga kliyente na nautang sa Merrill Lynch, isang pantay na pagkahulog sa netong pananagutan ng kompanya sa mga kliyente, at sa gayon ay isang pagbawas sa laki ng lockup account. Kung minsan, ang pamamaraan na ito ay napalaya ng $ 5 bilyon sa mga pondo, mula sa isang lockup account na kung saan ay nagkakahalaga ng hanggang sa $ 20 bilyon.

Ang pagtitipid sa mga gastos sa pagpopondo (sa pamamagitan ng pagiging maisakatuparan ang mga pondo na ito sa ibang lugar sa kompanya at sa gayon ay aalisin ang pangangailangan na magtaas ng isang katulad na kabuuan sa pamamagitan ng mga pautang sa bangko o sa mga merkado ng utang sa publiko) ay halos $ 20 milyon bawat taon.

Bukod pa rito, ginamit ni Merrill Lynch ang leveraged conversion scheme bilang isang tool sa pamamahala ng peligro para sa mga trading desk nito. Kung ang isang trading desk ay nakakuha ng isang partikular na malaking posisyon sa isang naibigay na seguridad na nais upang umiwas sa utang, maaari itong i-offload ang lahat o karamihan sa mga ito sa mga mataas na net nagkakahalaga kliyente, gamit ang mga pautang na ibinigay sa kanila para sa pagbabayad. Hindi gaanong malinaw ang mga kliyente ng mga kliyente na ito sa pakikilahok sa mga magagamit na conversion.

_{Pinagmulan: "Ano ang Big Deal Tungkol sa Panuntunan 15c3-3," wsj.com, Abril 28, 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic," Ang Wall Street Journal, Abril 29, 2015.}